V. Katasonov : Sur les manipulations sur le marché mondial des devises

2024 Auteur: Seth Attwood | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-16 16:04

Dans mon article « Sur la politique monétaire dans le contexte des sanctions économiques », j'ai formulé la thèse: le rouble russe ne doit en aucun cas devenir une monnaie internationale avec laquelle la Russie pourrait effectuer ses règlements avec d'autres pays. C'est ainsi qu'a été interprétée la récente déclaration du vice-ministre des Affaires étrangères Sergueï Ryabkov, qui a déclaré que face au durcissement des sanctions économiques, les efforts devraient être intensifiés pour se libérer de la dépendance au dollar.

Il faut certes se débarrasser d'une telle dépendance, mais pas en remplaçant le dollar américain par le rouble russe dans les règlements internationaux.

De plus, le rouble russe devrait être interdit de sortir du tout des frontières de la Fédération de Russie, il devrait être une monnaie exclusivement nationale. Une telle interdiction est une condition importante, mais pas la seule, pour assurer la stabilité financière et économique de l'État.

Ma thèse est basée sur la pratique du monopole de la monnaie d'État testée par l'Union soviétique: le rouble soviétique était exclusivement de la monnaie nationale, et l'URSS effectuait des paiements extérieurs principalement à l'aide du dollar, du franc, de la livre sterling et d'autres monnaies librement convertibles.. Plus tard, dans les relations économiques avec les pays du camp socialiste, le rouble transférable, la monnaie supranationale au sein du Conseil d'assistance économique mutuelle (CAEM), est devenu la monnaie principale. Les devises des pays économiquement moins développés et l'or pourraient être utilisés comme moyens de paiement exotiques. Dans la plupart des cas, la compensation bilatérale et multilatérale a été utilisée, ce qui a réduit le besoin de devises. L'exportation du rouble soviétique hors du pays était interdite.

Pour clarifier les menaces qui surviennent lorsque le rouble quitte le pays, je décrirai brièvement la structure du marché des changes moderne. On l'appelle aussi le marché FOREX, de l'anglais. FOReign EXchange - un marché de change interbancaire à prix libres. Les opérations sur ce marché peuvent être commerciales, spéculatives, de couverture (nivellement du risque) et réglementaires (interventions de change des banques centrales). Une puissante impulsion à la croissance rapide du marché des changes a été donnée par la transition du système monétaire et financier de Bretton Woods au système jamaïcain dans les années 70 du siècle dernier. Lors de la Conférence jamaïcaine de 1976, il a été décidé d'abandonner les taux de change fixes et de passer à des taux de change basés sur le marché. Les fluctuations des taux de change, d'une part, ont compliqué le commerce mondial et le développement économique, d'autre part, sont devenus un terrain fertile pour les profits spéculatifs. Sous le système de Bretton Woods, le marché des changes existait également, mais il était étroitement réglementé, excluant la spéculation à grande échelle. Les opérations de change y ont fourni 90 % du commerce mondial et des activités économiques connexes.

En 1977, le chiffre d'affaires quotidien du marché mondial des changes était, selon la Banque des règlements internationaux (BRI), de 5 milliards de dollars. Dix ans plus tard, en 1987, le chiffre d'affaires quotidien du marché a été multiplié par 120 et a atteint 600 milliards de dollars. Fin 1992, le chiffre d'affaires quotidien dépassait le niveau de 1 000 milliards. dollars. En 1997, ce chiffre était de 1 200 milliards. dollars, en 2000 - 1 500 milliards. En 2005-2006, le chiffre d'affaires quotidien sur le marché FOREX a fluctué, selon diverses estimations, de 2 à 4 500 milliards de dollars, en 2010 il s'élevait à 4 000 milliards de dollars. Dans la première moitié de cette décennie, le chiffre d'affaires quotidien, selon la BRI, a fluctué autour du niveau de 5 000 milliards. Poupée. C'est-à-dire qu'en trois à quatre décennies, le chiffre d'affaires sur le marché des changes a augmenté de trois ordres de grandeur (1000 fois !). D'ici 2020, selon les experts, le chiffre d'affaires quotidien du marché FOREX pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars.

Les opérations sur ce marché sont effectuées par le biais d'un système d'institutions: banques centrales, banques commerciales, banques d'investissement, courtiers et négociants, fonds de pension, compagnies d'assurance, sociétés multinationales. Le FOREX diffère sensiblement des autres marchés financiers, il suppose l'absence d'intervention du gouvernement dans la conclusion des transactions de change (il n'y a pas de taux de change officiel, il n'y a pas de restrictions sur la direction, les prix et les volumes des transactions). Certaines règles régissent tout d'abord la relation entre le client (commerçant) et l'intermédiaire (courtier). En général, le marché des changes peut être appelé de gré à gré et global sans étirement. Contrairement, par exemple, aux marchés du crédit ou des actions, qui continuent d'être contrôlés par les autorités nationales de surveillance et conservent un certain isolement. Vous pouvez entrer en bourse si vous avez au moins 100$ en poche; sur le marché des changes, tout est différent. La taille minimale des transactions sur le marché FOREX est comprise entre 500 000 et 1 million de dollars. De nombreux citoyens russes ne soupçonnent même pas que cette même banque puisse jouer avec leur argent déposé dans une banque commerciale. Étant donné que le marché FOREX est presque exclusivement spéculatif, ils jouent généralement ici non pas pour leur propre argent, mais pour de l'argent emprunté.

Le marché des changes recoupe étroitement le marché des produits financiers dérivés (dérivés): une part importante des transactions y est effectuée non pas sous forme de transactions au comptant (livraison immédiate de devises, conversion directe de devises), mais sous forme d'options, de futures, échanges, etc. C'est déjà quelque chose comme un pari, un pari. L'enjeu est de recevoir une prime, et la livraison réelle de devises se produit à titre exceptionnel. Néanmoins, de telles transactions virtuelles peuvent (et ont) un impact significatif sur les cotations des devises.

Le jeu sur le marché FOREX est difficile. On pense que jusqu'à 80 % des nouveaux arrivants sur ce marché perdent de l'argent investi dans les six mois. Et en un an, environ 96% des investisseurs du marché perdent tous leurs investissements. Récemment, je suis tombé sur un bilan encore plus sévère: le nombre de perdants varie de 97% à 99% de la masse totale des commerçants sur ce marché. Dans le même temps, assurer un afflux constant de nouveaux arrivants est la condition la plus importante pour le bon fonctionnement du marché.

Et le gagnant sur le marché est celui qui détient les informations privilégiées, qui planifie et organise les opérations. Tous les discours selon lesquels le marché des changes est le plus libre et le moins réglementé sont destinés à des millions de nouveaux arrivants potentiels qui doivent apporter de l'argent et le donner volontairement aux teneurs de marché, qui sont les banques centrales et certaines des plus grandes banques privées. Concernant la question des propriétaires, selon l'enquête BIS d'avril 2016, certains types de devises représentaient (%): dollar américain - 40, 30; euros - 18, 70; yen japonais - 10, 80; livre sterling - 6,40; dollar australien - 3,45; dollar canadien - 2, 55; franc suisse - 2,40; Yuan chinois - 2. 0. Le rouble russe de cette liste a pris la 17e place avec une part de 0,55% (entre la livre turque et la roupie indienne).

Les principaux acteurs du marché mondial des devises sont la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne (BCE), la Banque d'Angleterre et la Banque du Japon. Les devises émises par ces banques centrales représentent 76,2% de toutes les transactions sur le marché mondial des changes. Ces banques centrales se coordonnent étroitement (avec la participation d'un intermédiaire comme la Banque des règlements internationaux à Bâle). En particulier, des mesures sont prises pour minimiser les fluctuations de taux au sein de leurs « paires de devises »: dollar américain - euro, dollar américain - livre sterling; euro - livre sterling, dollar américain - yen, euro - franc suisse, etc. L'un des instruments pour réduire la volatilité des monnaies des pays du « milliard d'or » sont les accords de swaps de devises (change de devises) entre leurs banques centrales pour la mise en œuvre rapide des interventions de change et la stabilisation des taux.

Jusqu'en 2011, les swaps illimités entre les principales banques centrales étaient ouverts pendant 7 jours. À l'automne 2011, la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne (BCE), la Banque du Japon, la Banque d'Angleterre, la Banque de Suisse et la Banque du Canada (« six ») ont convenu de coordonner leurs actions pour assurer la liquidité du système financier mondial en prolongeant les swaps de devises jusqu'à 3 mois. Enfin, le 31 octobre 2013, les Six ont convenu de transférer de façon permanente les accords de swap de devises temporaires. En fait, le pool monétaire international était né. Six des principales banques centrales du monde ont mis en place un mécanisme de coordination qui leur permettra de constituer rapidement des liquidités dans les pays participants en cas de détérioration de la situation des marchés et en cas de graves perturbations sur les marchés des changes. Certains appellent l'accord des "Six" un cartel monétaire mondial des banques centrales, qui pourrait devenir le prototype d'une future banque centrale mondiale. Le Six agit de manière consolidée vis-à-vis des pays qui ne font pas partie de ce club des « élus ». Les sceptiques pensent raisonnablement qu'il est déjà inutile de discuter de la possibilité de développer une politique monétaire commune au sein du G-20. La volatilité des monnaies en dehors des « six » est nettement supérieure à celle des monnaies de ce cartel. De plus, la volatilité des monnaies périphériques, dont fait partie le rouble russe, est volontairement stimulée, sur lesquelles on gagne beaucoup d'argent. Et l'insécurité des monnaies périphériques rend les économies des pays respectifs sans protection.

Les banques centrales des "six" opèrent en étroite coordination non seulement entre elles, mais aussi avec les plus grandes banques privées, fonds et autres participants au marché des changes. Les principaux traders sur le marché interbancaire FOREX sont (part du chiffre d'affaires total en % en mai 2016; entre parenthèses - le pays d'origine de la banque): Citi (USA) - 12, 9; JP Morgan (États-Unis) - 8, 8; UBS (Suisse) - 8, 8; Deutsche Bank (Allemagne) - 7, 9; Bank of America Merrill Lynch (États-Unis) - 6, 4; Barclays (Royaume-Uni) - 5, 7; Goldman Sachs (États-Unis) - 4, 7; HSBC (Royaume-Uni) - 4, 6; Marchés XTX (Royaume-Uni) - 3, 9; Morgan Stanley (États-Unis) - 3, 2.

Ces dix banques représentent les 2/3 du chiffre d'affaires du marché FOREX. Ce sont ces mêmes teneurs de marché qui ne perdent jamais et perçoivent régulièrement le tribut des « amateurs ». Il y a cinq banques américaines dans ce top dix, elles représentent 36,0% du chiffre d'affaires du marché FOREX. Puis trois banques britanniques et une banque de Suisse et d'Allemagne chacune. Toutes ces banques sont étroitement liées aux banques centrales respectives, elles n'ont aucun problème pour recevoir des banques centrales les volumes de devises nécessaires à la conduite des opérations sur le marché des changes.

Ces dernières années, il y a eu des cas de manipulation des taux de change par de grandes banques. Ainsi, les britanniques HSBC, Barclays et RBS, le suisse UBS, l'américain JP Morgan, Citigroup et Bank of America ont été pris dans les manipulations. Les montants des amendes pour de telles manipulations, évalués par les régulateurs financiers des États-Unis, de la Grande-Bretagne et de l'UE, se chiffrent en plusieurs milliards. L'essence des manipulations était que les banques falsifiaient les informations sur les transactions et manipulaient le flux des ordres des clients pour acheter et vendre des devises.

Cependant, les régulateurs financiers ne veulent pas voir la forêt pour les arbres. Après tout, il y a une manipulation stratégique des taux des monnaies nationales à l'échelle mondiale, à laquelle participent les principales banques centrales des pays du « milliard d'or ». La distorsion fondamentale qu'ils réalisent par manipulation est la surévaluation du dollar, de l'euro, de la livre sterling et d'autres monnaies « choisies » par rapport aux monnaies périphériques. En cela, ils sont assistés par les banques centrales des pays périphériques, rachetant des devises « sélectionnées ». Un tel achat est couvert par la légende selon laquelle la vie sur terre est impossible sans l'accumulation constante de réserves de change. De nombreuses banques centrales périphériques jouent en fait contre leurs monnaies nationales du côté de la Fed, de la BCE, d'autres banques centrales "sélectionnées" et des propriétaires de l'argent derrière elles.