La chute des prix du pétrole n'est pas la cause de l'effondrement des marchés boursiers, mais la conséquence

2024 Auteur: Seth Attwood | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-16 16:04

Aujourd'hui, nous allons parler des prix du pétrole et de tout le mouvement qui se passe autour d'eux. Mais avant la conversation principale, j'ai récemment pris l'habitude de préfixer le fait principal. Car il y a des citoyens alternativement doués qui arrivent à se contredire directement dans deux phrases adjacentes.

Par exemple, déclarer: « Les Britanniques et les Américains contrôlent les prix mondiaux du pétrole, mais la Russie ne les influence pas » - et en même temps: « La Russie a fait baisser les prix du pétrole ». Schizophrénie en forme dans une seule tête.

Pour éviter que cela se produise et pour que des « versions alternatives » issues de la non moins alternative réalité ne naissent pas dans la discussion, nous fixons les « constantes ».

1. La baisse des prix du pétrole n'est pas apparue brutalement début mars, mais a commencé début janvier (aux alentours du Noël orthodoxe). Dès lors, le besoin de négociations dans le cadre de l'OPEP+ n'est pas venu à l'improviste.

2. La baisse des prix du pétrole, qui a commencé en janvier, n'est qu'une conséquence du ralentissement général d'une partie importante de l'économie mondiale. Elle se traduit par une baisse de la production industrielle aux États-Unis et dans plusieurs pays de l'UE, ainsi qu'une baisse du trafic de fret.

3. Toute régulation du marché du pétrole a ses limites purement physiques. Les consommateurs ne peuvent pas réduire leurs achats de pétrole à zéro, car cela signifierait un arrêt de l'économie mondiale. Mais les producteurs ne peuvent pas non plus réduire la production à zéro, car ils ont aussi leurs propres limites purement technologiques (ceux qui le souhaitent peuvent se familiariser avec la littérature technique spécialisée) - vous ne pouvez pas simplement « fermer le robinet ».

Dans le même temps, le marché boursier américain connaît une grave crise de liquidité, qui se manifeste apparemment par un manque de fonds pour les opérations sur le marché des pensions (prêts interbancaires à court terme, si simplifié). Et les décisions correspondantes de la Fed sur une augmentation significative du volume des interventions en dollars sur ce marché n'aident pas - les marchés boursiers continuent de toute façon à baisser.

Ce qui, en quelque sorte, nous laisse clairement entendre que la baisse des prix du pétrole n'est pas la cause de l'effondrement des marchés boursiers, mais au contraire en est la conséquence.

Maintenant que nous avons compris les causes et les conséquences (ce que les propagandistes bon marché n'aiment vraiment pas faire), nous pouvons essayer de simuler comment la situation va évoluer et quelles seront les conséquences.

La première thèse. Le budget russe est établi sur la base des prix moyens annuels (j'insiste) du pétrole de l'ordre de 40 dollars le baril. C'est-à-dire en partant d'un scénario très négatif (lorsque le budget a été établi, le pétrole coûtait environ 70 $ le baril). Par conséquent, rien de terrible pour l'économie russe ne se produira de la baisse actuelle des prix du pétrole.

Là encore, d'importantes réserves d'or et de devises (réserves d'or) et de gros montants de fonds dans la NWF constituent un puissant coussin de sécurité qui permettra de survivre sereinement même à une crise assez longue.

Deuxième thèse. Les Saoudiens, ayant fait échouer les négociations, ont annoncé qu'ils vendraient sur le marché à 12,3 millions de barils de pétrole par jour. Ce chiffre (et cette information m'a été confirmée par des personnes travaillant dans l'industrie pétrolière) est supérieur à leur capacité de production actuelle. Cela signifie que:

a) ils devront compenser la différence entre la vente et la production par la vente de réserves;

b) ils ne pourront pas maintenir cette stratégie suffisamment longtemps, car les réserves ont tendance à s'épuiser.

Je n'ai pas de données sur le remplissage actuel des capacités de réserve, mais sur la base des données sur le nombre maximal d'installations de stockage disponibles dans le domaine public, je peux supposer que la période d'un tel dumping actif ne durera pas plus de 4 à 6 mois.

Encore une fois, ce n'est pas un fait que le marché, stagnant en raison de la crise économique générale, pourra prendre tout le pétrole offert par les Saoudiens.

Troisième thèse. Le moment de l'effondrement des prix du pétrole a été très bien choisi (ou a coïncidé). En avril, la majorité des sociétés de schiste américaines devraient se refinancer (souscrire de nouveaux emprunts pour rembourser les anciens et assurer l'exploitation courante), et dans les conditions d'un effondrement de leur capitalisation, je rappelle que ce n'est que lundi qu'elles ont perdu de 30 à 50 pour cent. valeur marchande - il leur sera extrêmement difficile de le faire (et dans l'intérêt des chevaux en raison des risques accrus), voire impossible.

Certaines des grandes compagnies pétrolières ayant des activités « traditionnelles » ont déjà annoncé qu'elles arrêtaient progressivement leurs activités de schiste.

Parlons maintenant des conséquences possibles de la situation actuelle.

1. Je ne suis pas sûr que la stratégie actuelle des Saoudiens soit capable d'enterrer complètement l'industrie du schiste aux États-Unis. Dans les industries où il existe un équilibre dynamique (une diminution des prix entraîne une diminution du nombre d'acteurs, une diminution du nombre d'acteurs entraîne une augmentation des prix, une augmentation des prix entraîne une augmentation du nombre d'acteurs, qui provoque à nouveau une baisse des prix), il vaut probablement la peine d'éviter de tels jugements catégoriques.

Mais nul doute qu'un coup dur sera porté à cette industrie (en général majoritairement peu rentable). Et oui, à moyen terme, cela provoquera une redistribution des marchés pétroliers en défaveur des Etats-Unis et, par voie de conséquence, une remontée inverse des prix.

2. Par ailleurs, je voudrais souligner la réflexion stratégique exceptionnelle et l'instinct économique phénoménal du président Loukachenko. Acheter du pétrole norvégien « pour tout l'argent » malgré la Russie « au prix du marché » de 65 $ juste à la veille de sa baisse à 35 $ est une telle compétence que j'aimerais dépenser en boisson, mais je n'y parviendrai pas.

3. Par exemple, le ministère de l'Énergie de la Fédération de Russie prévoit que le prix du pétrole au second semestre de l'année se situera entre 40 et 45 et au début de l'année prochaine entre 45 et 50 dollars. Je n'ai pas vu leurs calculs, donc je ne peux pas dire avec certitude à quel point ils sont réalistes.

4. Il ne faut pas oublier que Saudi Aramco n'a que récemment introduit ses actions en bourse. De nombreux citoyens d'Arabie saoudite ont même contracté des emprunts pour acheter des actions, mais après la rupture de l'accord avec l'OPEP +, leur prix a fortement chuté et continue de baisser. La faiblesse des prix du pétrole affecte donc la situation politique interne déjà fragile de l'Arabie saoudite.

5. A l'avenir, la situation sur le marché pétrolier ne dépendra plus des caprices des Saoudiens, mais de l'évolution générale de la crise de l'économie mondiale.

Les conséquences ultimes de tout cela aujourd'hui sont pratiquement irréalistes à calculer (en raison du grand nombre de variables souvent inconnues). Mais on peut affirmer avec certitude que nous ne sommes présents qu'au début de la phase de chocs, et ils ne s'arrêteront pas rapidement.